【感想】決算書の比較図鑑　見るだけで「儲かるビジネスモデル」までわかる

このレビューはネタバレを含みます

財務諸表をシンプルなグラフにして、実際に存在するビジネスモデルを読み解くという、なんとも有り難い本。

対象の企業や切り口のセンスがとても良く、飽きずに楽しめるで、この本のボリュームを通して、決算書の見方にはだいぶ慣れると思う。

財務諸表の基本を学べる本は他にも良書があるが、ユニークな企業に踏み込んだ分析はこの本ならでは。

個人的な学びを３つ挙げると、

・「持つor持たない」の意図、戦略が重要
・数字は正直だから、必ず三票のどこかに狙いが表れる
・強い企業は、キャッシュイズキングを心底理解してる

このあたりが、色々な事例を通して、読み取れる。

以下は、気になったところメモ⇩

・無形固定資産を見るときに着目したいのがのれんです。のれんとは会社が買収を行ったときの買収価格と買収対象会社の純資産の差額になります。

・多額ののれんが計上されているときには、過去に大きなM&Aを行った可能性が高い。

・ホークスの固定資産が大きくなっている（球場を保有したい）のは、球場を核とした事業展開によりサービスを拡充し、そこでの収益も確保したいから。

・浦和レッズの営業収益上の強みは、熱狂的なサポーターと、大規模なホームスタジアムの双方が浦和レッズの入場料収入を支えている

・フリーキャッシュフローは、営業キャッシュフローと投資キャッシュフローを足し合わせたもので、プラスであれば必要な投資を行った上で稼いだキャッシュを有利子負債の返済等に回す余裕があることを意味している

・大規模な投資を行った後に営業キャッシュフローが伸びていなければ、その投資はきちんと回収できていないと言うことになります。

・作成しようと思っている会社が上場していない場合でも、決算広告から財務データを入手できる場合があります。未上場企業の決算書を入手したい場合には、「会社名_決算広告」といったキーワードから開示されている決算書を見つけられることがあります。

・商社の役割の1つに、取引先に対する金融機能があります。これは、取引先に対して、商品を販売してから、その売り上げ代金回収までの時間を空けることで、取引先の資金繰りを支援するものです。商社は、こうした金融機能を有しているため、売上債権が大きくなる傾向があります。

・サイゼリヤではコストを下げるために、製造直販業を目指しています。これは、自らが商品開発、食材生産、加工、配送を一貫して行うもので、いわば食のSPAといえます。

・壱番屋のフランチャイズシステムは加盟店料はゼロ。卸業としての性格を持つ。壱番屋の場合、固定費的な販管費の割合は相対的に低くなります。特にコロナ禍のように売り上げの変動が大きい環境においては、変動費の割合が大きい1番屋のようなビジネスモデルの方が利益を出しやすい。

・買収されるB社の純資産と、それに相当するB社の株式の金額を相殺消去し、残った部分をのれんとして計上するのです。これがM&Aを行った会社でのれんが計上されるメカニズムです。

・スシローのようなケースで、自己資金に加えて、借入金が積極的に利用されるため、この手法はレバレッジドバイアウトと呼ばれます

・Sansanの営業キャッシュフローが黒字になっているのは、前払いされた費用は、バランスシート上は、流動負債の前受金という項目に計上され、その増加分が営業キャッシュフローを押し上げていることになります。

・MoneyForwardの営業キャッシュフローを圧迫しているのは、マネーフォワード決済によるもの。このサービスは、顧客企業が所有する売掛金を買い取ることで、売掛金を早期に現金化する、いわゆる債権流動化(ファクタリング)サービスです。このサービスを利用することで、顧客企業は売掛金の回収を待たずに、現金を手にすることになるため、資金繰りの改善が期待できる。

・銀行は、個人や企業からの預金で資金を調達し、それを融資先に貸付ます。そして、融資先からは貸付利息を受け取ります。この貸付利息と利子の差額が銀行の利益の源となる。よって、銀行業は大量の資金を必要とする。そのためバランスシートは非常に大きくなる。その一方で、生み出される収益は運用している資金の1%前後。

・大共は、財務諸表には影響のないような事でも、地域密着型企業としてのブランドイメージを高め、預金による資金調達を行うための手段として、様々なブランド事業を行っていると見たほうがいい

・メガバンクは銀行の基本的なビジネスモデルに加えて、資金調達や運用の手段を多様化させている

・セブン銀行は、ATM利用料による収益を得るビジネスモデルを構築できているが、キャッシュレス決済の利用が増える事は、逆風でもある。

・業績変動に耐えられるように、任天堂では多くのキャッシュを保有している。また、ファブレス方のビジネスモデルを採用しているのも、売り上げが落ち込んだ時に余剰生産設備を抱え込まずに済むようにしている。

・トヨタは、自動車製造業としての側面と金融業としての側面の双方を持ち合わせている

・キーエンスの本質は、メーカーと言うよりも、むしろ工場の改善を提案する企画、開発機能に特化したコンサルティング会社と考えたほうがよさそうです

・信越化学工業の販管費率は低水準であり、技術力や圧倒的なシェア、そしてローコスト経営が高影響を与えていると推察されます。

・日本電産は、無借金経営にこだわることなく、経営上必要な資金は、有利子、負債を活用しながら調達している。

・Facebookの高い利益率は、個人情報を活用すれば、広告の精度が高くなるから

・莫大な投資を支えているのが、アマゾンのキャッシュフロー経営です。自社の強い交渉力を背景に、商品のサプライヤーに対する支払いタイミングを遅らせることで、仕入れ代金の支払いよりも、先に売り上げ代金が回収される仕組みを作り出しています。

・受託販売を行っているZOZOの財務分析を行う際に気をつけなければならないのは、売上高として計上されているのは販売手数料であり、商品の売り上げ代金そのものではないと言うことです。

・アップルでは、売上高の5日分の在庫しか保有していない。在庫を保有するためには、それだけの現金が必要になるから、在庫が多いほど会社の資本効率は低下します。製品ラインナップを絞り込むとともに、需要、予測、生産計画、在庫管理の精度を高めることで、在庫を極限まで減らしていますまた、アップルは製造を委託するサプライヤーに対する交渉力が非常につよいため、不要な在庫を知れずに済んでいることも、在庫削減に結びついていると推測ができます。有利子負債の持つ節税効果を活用することによって、自社の資本コストを引き下げようとしています。
ファブレス型企業のイメージが強かったが、製造装置を自社で購入し、それを製造委託先の工場に設置して生産を行うビジネスモデルに切り替えてきた。

・Netflixには無料会員がいない一方、Spotifyは有料会員数を超える無料会員を抱えている。そしてSpotifyは無料会員からのマネタイズ（広告モデル）ができている。

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