改訂版 金利を見れば投資はうまくいく

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  ISM製造業景況指数＝指数50を基準として、50を上回ると景気拡大、50を下回ると景気後退を意味する。
  バブルの時は70くらいでリーマンショックの時は35くらい。
  
  信用サイクル＝１０年サイクル
  景気…と企業の信用力の関係を表す
  調達金利の上昇や低下により
  
  金融政策サイクル＝５年サイクル
  金融引き締めや金融緩和により
  
  在庫サイクル＝2.５年サイクル
  在庫の増減により
  
  長期金利は短期金利の先をいく、景気のバロメーター
  
  利回り曲線（イールドカーブ）＝債権の満期までの利回りと期間の関係を示した曲線
  縦軸に利回り、横軸に期間を用いた折れ線グラフ。
  曲線の傾きが大きくなること（長短金利差拡大）を「スティープニング」、小さくなること（フラットニング）と表現する。
  利回り曲線は、通常短期金利より長期金利が高いため、右肩上がりとなりこれを順イールドという。
  利下げ前には右肩下がりになり（長短金利差逆転）これを逆イールドという。
  
  社債スプレッド＝社債利回り−国債利回り
  
  スワップスプレッド（%）＝スワップ金利−国債利回り
  スワップ金利とは変動金利と交換の対象となる固定金利のこと
  
  国債利回りは、今の景気と並行して動くので、スワップスプレッドが拡大したら、将来の金利上昇を予測し、縮小したら金利低下を予測する。
  
  住宅ローンでは固定金利のニーズが高まればスワップ金利は上昇し、スワップスプレッドは拡大する。
  変動金利のニーズが高まればスワップスプレッドは縮小する。
  
  景気減速局面は、米株高、米債権高、米ドル高のトリプル高になる。
  
  米株高＝
  ①原油や銅、鉄などの商品市況が落ち着きを取り戻し、原材料価格が低下する。利ざやが増し、企業収益も改善
  
  ②自社株買いやM&Aが増える
  
  ユーロ圏
  各国が通貨政策を行えないため、ドイツとの国債金利差に注目。
  
  ドイツの景気は米国に追随する。
  
  現在インフレ気味。
  金融引き締めをしたいが、ギリシャ、イタリア、スペインなどの国が反対。
  ECBによる国債購入なくなれば国債金利の上昇を招く。
  
  利上げできない日銀の実情
  日銀の収入源は国債からの利息収入
  保有長期国債の利回りと当座預金金利の利息利回りの差分
  0.213%−0.047%＝0.166
  
  利上げによって逆ザヤになってしまう。
  政策金利2%、当座預金利息2%、保有長期国債の利回り0.213%の差分
  0.213−2%＝−1.787
  年間約8兆円
  
  そのため目指すのは現行の金融緩和策の修正
  マイナス金利の撤回、長期金利操作の終了、そして利上げ
  
  投資環境スコア
  
  1.政策金利＝前年に比べて水準が高い（利上げ）時は、一年程度の時間を置いて景気減速に作用する。
  そのため前年差が0.25より大きい場合マイナス
  
  2.長短金利差＝逆イールドすなわち長短金利差がマイナスになると景気減速を示唆するためマイナス
  
  3.長期金利＝前年差を計算することで、長期金利が上昇トレンドが低下トレンドかの判断に用いる。
  長期金利差の補足的な存在で、長短金利差がマイナスかつ金利が低下トレンドにあるときは景気減速の警戒サイン
  
  4.米ドル指数＝前年比変化率を計算する。米ドル高の場合には、主に新興国経済にマイナスに作用
  
  重要
  夏に見られる「短期金利上昇による縮小」、秋に見られる「長期金利低下による縮小」の2段階があり、長短金利差が0%を割れたら景気後退局面入りの可能性が高い
  
  長短金利差縮小後期の条件は、①長期金利が前年比で低下、②長短金利差が0.5%割れの2点続きを読む

  投稿日：2022.10.27

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  なおや

  投資の予測
  1.ISM製造業景況指数 50が基準
  2.長短金利差
  3.信用サイクル:社債スプレッドで確認

  投稿日：2023.09.26

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